GameStop’un yılın başında gerçekleştirdiği büyük Bitcoin transferi kripto piyasalarında uzun süre tartışılmıştı. Şirketin elindeki binlerce BTC’yi Coinbase’e taşımasının ardından yatırımcılar olası bir satış senaryosunu gündeme getirirken, yayımlanan yeni mali belgeler söz konusu işlemin arka planını ortaya koydu.
Şirketin son yıllık finansal raporuna göre GameStop, Bitcoin varlıklarını doğrudan elden çıkarmak yerine Coinbase Credit ile yapılan özel bir finansal anlaşma kapsamında teminat olarak kullandı. Böylece şirket Bitcoin fiyat hareketlerine maruz kalmaya devam ederken aynı zamanda ek gelir elde etmeyi hedefledi.
4.709 Bitcoin Teminat Olarak Gösterildi
Raporda yer alan bilgilere göre GameStop, sahip olduğu 4.709 BTC’yi Coinbase Credit’e teminat olarak devretti. Söz konusu varlıkların işlem tarihindeki değeri yaklaşık 324 milyon dolar seviyesinde bulunuyordu.
Bu gelişme, ocak ayında ortaya çıkan ve şirketin Bitcoin pozisyonunu tamamen kapattığı yönündeki spekülasyonları da büyük ölçüde sona erdirdi. Belgeler, şirketin ekonomik açıdan Bitcoin maruziyetini koruduğunu ancak varlıkların muhasebeleştirilme yönteminin değiştiğini gösterdi.
Bitcoin Yükselirse Kazanç Sınırlandırılacak
GameStop’un tercih ettiği yapı, finans piyasalarında “covered call” olarak bilinen opsiyon stratejisine dayanıyor. Şirket, elindeki Bitcoin’lerin bir bölümü üzerinden alım opsiyonları satarak prim geliri elde etti.
Ancak bu modelin önemli bir bedeli bulunuyor. Anlaşma kapsamında belirlenen kullanım fiyatları 105 bin ila 110 bin dolar arasında yer alıyor. Bitcoin fiyatının bu seviyelerin üzerine çıkması halinde oluşacak ek kazançların önemli bölümü karşı tarafa aktarılacak.
Başka bir ifadeyle GameStop, kısa vadeli gelir elde etmek adına Bitcoin’deki olası sert yükselişlerden tam anlamıyla yararlanma imkanını sınırlandırmış oldu.
Şirket, anlaşma sayesinde opsiyon primi geliri elde ederken Bitcoin fiyat hareketlerine yönelik ekonomik maruziyetini koruduğunu belirtti.
Muhasebe Kayıtları Değişti
Anlaşmanın dikkat çeken bir diğer yönü ise Coinbase Credit’e tanınan yetkiler oldu. Sözleşme kapsamında Coinbase’in teminat gösterilen Bitcoin’leri yeniden kullanabilme, başka varlıklarla birleştirebilme veya belirli koşullar altında satabilme hakkına sahip olduğu ifade edildi.
Bu nedenle GameStop, söz konusu BTC varlıklarını bilançosundaki maddi olmayan duran varlıklar kategorisinden çıkardı. Bunun yerine yaklaşık 368,3 milyon dolar tutarında dijital varlık alacağı kaydedildi.
Şirket yönetimi, muhasebe sınıflandırmasının değişmesine rağmen ekonomik risk ve getiri profilinin doğrudan Bitcoin sahipliğine büyük ölçüde benzer kaldığını vurguladı.
Dijital Varlıklarda Milyonlarca Dolarlık Dalgalanma
Finansal raporda ayrıca dijital varlık alacaklarına ilişkin yaklaşık 59,7 milyon dolarlık gerçekleşmemiş zarar kaydedildiği belirtildi. Buna karşılık bazı opsiyon sözleşmelerinin mali yılın sona ermesinden sonra kullanılmadan sona erdiği ve şirketin ilgili prim gelirlerini koruduğu aktarıldı.
Uzmanlara göre GameStop’un attığı bu adım, kurumsal şirketlerin Bitcoin’i yalnızca elde tutulan bir rezerv varlık olarak değil, gelir üretmeye yönelik finansal bir araç olarak kullanmaya başladığını gösteren yeni örneklerden biri olarak değerlendiriliyor.
