Strategy’nin küçük ölçekli Bitcoin satışı, şirketin yüksek getirili STRC modeli üzerindeki baskıyı yeniden gündeme taşıdı. Satış tutarı sınırlı olsa da işlem, Michael Saylor’ın yıllardır savunduğu Bitcoin biriktirme stratejisi nedeniyle piyasada dikkatle izlendi.
Şirketin son menkul kıymet bildirimine göre Strategy, 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında 32 Bitcoin sattı. Yaklaşık 2,5 milyon dolarlık satış gelirinin, imtiyazlı hisse dağıtımlarını desteklemek için kullanılmasının beklendiği aktarıldı.
STRC 100 dolarlık referans fiyatın altına indi
Strategy’nin temettü ödemeli imtiyazlı hissesi STRC, bu hafta 100 dolarlık referans fiyatının altına geriledi. Gün içinde nominal değerin yüzde 5,3 altına kadar inen STRC, raporda ele alınan dönemde ilişkili kripto ürünlerle birlikte önceki işlem aralığının yaklaşık yüzde 4 altında kaldı.
STRC sahiplerine yıllıklandırılmış yüzde 11,5 temettü oranı sunuluyor. Bu oran, birçok geleneksel dolar bazlı tasarruf ürününün oldukça üzerinde bulunuyor. Strategy, STRC’yi Temmuz 2025’te yüzde 9 oranla piyasaya sürmüş, ürünün 100 dolarlık referans fiyatın altında kalmaya devam etmesi üzerine ödeme oranını yedi kez artırmıştı.
Şirketin temettü koşullarına göre bu ay 100 dolarlık nominal değer üzerinden aylık yüzde 0,96 temettü ödemesi yapılacak. Ancak STRC’nin piyasa fiyatı aynı ay içinde yüzde 3,8 düşerek yatırımcıların getiri-risk dengesine ilişkin endişelerini artırdı.
Bitcoin satışı sembolik açıdan kritik görüldü
Strategy’nin sattığı 32 Bitcoin, şirketin toplam Bitcoin varlıklarıyla kıyaslandığında oldukça küçük bir miktar. Bildirime göre şirket satış öncesinde 843 bin 700’den fazla Bitcoin tutuyordu. Buna rağmen işlem, Strategy’nin Aralık 2022’den bu yana gerçekleştirdiği ilk Bitcoin satışı olması nedeniyle piyasa psikolojisi açısından önem kazandı.
Michael Saylor, şirketin ilk çeyrek bilanço görüşmesinde temettüyü finanse etmek amacıyla bir miktar Bitcoin satılabileceğini belirtmiş ve bunun piyasayı olası bir satış ihtimaline karşı hazırlamak için yapılabileceğini ifade etmişti.
Satışın büyüklüğü sınırlı olsa da Strategy’nin uzun süredir koruduğu “Bitcoin satmama” algısında istisna yaratması, STRC ve şirketle bağlantılı varlıklarda baskıyı artırdı.
DeFi ürünleri de kayıplardan etkilendi
STRC’deki değer kaybı yalnızca geleneksel piyasa tarafında kalmadı. STRC benzeri getirilere kripto yerel ürünler üzerinden erişim sunan bazı DeFi yapıları da düşüşten etkilendi.
Saturn tarafından oluşturulan sUSDat’ın piyasa değerinin yaklaşık 100 milyon dolar civarında olduğu ve bu hafta yüzde 3,7 değer kaybettiği aktarıldı. STRC ile kısmen desteklenen Apyx’in apxUSD ürünü de aynı dönemde yüzde 4,1 geriledi.
Bu ürünler aylar boyunca 1 dolara yakın seviyelerde işlem görmüştü. Ancak son düşüş, STRC gibi imtiyazlı hisse bağlantılı yapıların kripto tarafında sentetik getiri ürünlerine nasıl risk taşıyabildiğini gösterdi.
Bitcoin ve Strategy hisselerinde düşüş baskısı
Strategy’nin Bitcoin satışının ardından Bitcoin fiyatında da baskı arttı. Haberde aktarılan verilere göre Bitcoin 24 saat içinde yüzde 4,4 gerilerken, haftalık kayıp yüzde 12’ye ulaştı. Aynı süreçte Strategy’nin adi hisseleri yüzde 15 değer kaybetti.
STRC üzerindeki stresin iki ana gelişmeyle bağlantılı olduğu değerlendiriliyor. İlk olarak Strategy, Saylor’ın yıllardır öne çıkan Bitcoin satmama söylemine rağmen BTC satışı gerçekleştirdi. İkinci olarak Bitcoin fiyatındaki düşüş, şirketle bağlantılı finansal ürünlerdeki baskıyı derinleştirdi.
STRC, ABD’deki banka hesapları veya para piyasası ürünleri gibi FDIC ya da SIPC koruması taşımıyor. Strategy ayrıca STRC’nin piyasa fiyatını veya gelecekteki temettü ödemelerini garanti etmiyor.
10 milyar dolarlık büyüklük yeni riskleri öne çıkardı
STRC’nin piyasa değerinin yaklaşık 10 milyar dolara ulaştığı ve yıl başındaki seviyesinin üç katından fazla büyüdüğü belirtiliyor. Bu hızlı büyümede yatırımcıların yüksek temettü oranına ve Strategy’nin Bitcoin bilançosuyla kurduğu bağa yönelik ilgisi etkili oldu.
Ancak son düşüş, istikrarlı getiri ürünü olarak pazarlanan yapılarla ilgili yeni soru işaretlerini gündeme getirdi. Bitcoin ağırlıklı bir şirketin imtiyazlı hissesi, yüksek getiri sunsa bile piyasa koşulları tersine döndüğünde hızlı değer kaybı yaşayabiliyor.
Bu nedenle yatırımcılar artık yalnızca Strategy’nin Bitcoin rezervlerini değil, STRC’nin referans fiyat etrafındaki seyrini, temettü maliyetini ve şirketin yeni sermaye yaratma kapasitesini de yakından izliyor.
