Eski New York Fed Başkanı Bill Dudley, Federal Reserve'ün enflasyonla mücadele konusunda yıllardır verdiği mesaj ile uyguladığı politika arasındaki farkın artık daha görünür hale geldiğini savundu. Crypto.news'te yayımlanan habere göre Dudley, enflasyonun beş yılı aşkın süredir Fed'in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalmasına rağmen kurumun sanki yeterince sıkılaşmış gibi davranmasının, piyasanın Fed'e duyduğu güveni aşındırdığını belirtti.
Dudley'ye göre asıl risk geriye dönük verilerden çok beklentilerde yatıyor. Enflasyon uzun süre hedefin üzerinde kalır ve Fed buna rağmen politikayı yeterince kısıtlayıcıymış gibi sunarsa, hanehalkı ile piyasa aktörleri yüzde 3 ila yüzde 5 bandını yeni normal olarak fiyatlamaya başlayabilir. Bu da ileride enflasyonu yeniden aşağı çekmek için çok daha sert ve büyüme üzerinde daha yıkıcı bir sıkılaşma döngüsünü gündeme getirebilir.
Waller üzerindeki baskı artıyor
Kaynak haberde, mevcut Fed Başkanı Christopher Waller'ın Almanya'da yaptığı son konuşmada enflasyon yavaşlamazsa faiz artırımı ihtimalini artık dışlayamayacağını söylediği aktarıldı. Waller ayrıca enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkmaya başladığına dair işaret görülmesi halinde faiz artışını desteklemekten çekinmeyeceğini ifade etti. Bu çerçevede Dudley'nin eleştirisi, yalnızca geçmiş politikalara dönük bir değerlendirme değil; aynı zamanda Waller yönetimindeki Fed'e yönelik açık bir güven testi olarak okunuyor.
Haberde yer verilen değerlendirmelere göre Dudley, Fed'in nötr faiz oranını olduğundan düşük gördüğünü ve bu nedenle mevcut politikanın sanıldığı kadar sıkı olmayabileceğini düşünüyor. Ona göre kurum, enflasyonla mücadelede yeterince ileri gitmeden zafer ilan etmeye yaklaşırsa piyasaya yanlış sinyal verebilir.
Kripto piyasaları neden Fed'in güvenilirliğini izliyor?
Fed'in iletişimi ve faiz patikası, Bitcoin başta olmak üzere tüm riskli varlıklarda likidite beklentilerini doğrudan etkiliyor. Bu nedenle enflasyon beklentilerinin çıpalanıp çıpalanmadığına dair her yeni tartışma, kripto yatırımcıları için de önem taşıyor. Piyasa, Fed'in hedefinden sapmayı tolere eden bir çizgiye kaydığını düşünürse, hem faiz görünümü hem de dolar likiditesine ilişkin fiyatlamalar yeniden sertleşebilir.
Crypto.news haberinde atıf yapılan RSM analizine göre New York Fed'in bir yıl sonrası için ölçtüğü enflasyon beklentisi yaklaşık yüzde 3,2 seviyesine yükselirken, beş yıl sonrası beş yıllık break-even oranı yüzde 2,34 civarında bulunuyor. Bu tablo, kısa vadede yüzde 2 hedefine duyulan güvenin aşındığına işaret ederken, piyasanın uzun vadede hâlâ tam bir kopuş fiyatlamadığına işaret ediyor.
Piyasaların odak noktası beklentiler olacak
Dudley'nin uyarısının merkezinde, merkez bankalarının yalnızca faiz kararıyla değil, beklentileri yönetme kapasitesiyle ayakta kaldığı fikri yer alıyor. Eğer şirketler, çalışanlar ve yatırımcılar Fed'in gerektiğinde acı verici adımlar atacağına inanmazsa fiyatlama davranışları daha yüksek enflasyonu kalıcı hale getirebilir. Bu da başta kripto olmak üzere tüm küresel piyasalarda oynaklığın yeniden yükselmesi anlamına gelir.
Önümüzdeki dönemde kripto piyasaları açısından kritik başlık, Fed'in sözlü yönlendirmeyi gerçek politika adımlarıyla destekleyip desteklemeyeceği olacak. Waller'ın daha sert bir duruş sergilemesi kısa vadede risk iştahını baskılayabilir; ancak piyasa bunu Fed'in güvenilirliğini yeniden tesis eden bir adım olarak görürse orta vadede belirsizliği azaltan bir çerçeve de oluşabilir.
